La cotización del cobre se encamina a cerrar el 2025 con un nuevo récord y una ganancia anual no vista desde el 2009, en medio del debate sobre si su alza más allá de su importancia para la transición energética tenga fundamentos.
Al cierre del 24 de diciembre, el último día de la semana en que operó la Bolsa de Metales de Londres antes del feriado por fiestas navideñas, la cotización del metal rojo cerró los US$5.56 la libra. De mantenerse este nivel en los días que quedan para terminar el año, alcanzaría una ganancia anual de 40.7%, solo superada por la del 2009 cuando llegó a 153%.
Además, en la Bolsa de Futuros de Shanghái, el cobre se negoció por primera vez cerca de los 100,000 yuanes o US$14,270 por tonelada, muy por encima de lo que cotiza en los mercados estadounidenses. Por ejemplo, el cobre para entrega en marzo, el contrato a futuro más activo en Nueva York, alcanzó un máximo intradía de US$5.9 por libra, algo más de US$13,000 por tonelada.
Así, el 2025 en muchos sentidos ha sido un año excepcional para el metal rojo marcado por dificultades en minas emblemáticas y grandes productores que no alcanzaron sus metas de producción, así como la especulación de posibles aranceles a la importación.
Motores del alza
Uno de los principales motores del rally del cobre ha sido el temor a que Estados Unidos imponga aranceles al cobre. Esa posibilidad desató una carrera por importar metal al país, obligando a los fabricantes de otras regiones a competir intensamente por el suministro. A medida que los operadores adelantan envíos hacia EE. UU., los precios en otros mercados han seguido subiendo.
Además, las presiones de oferta se intensificaron tras una serie de interrupciones en grandes minas del mundo. En la República Democrática del Congo, el complejo Kamoa-Kakula sufrió inundaciones en una de sus minas subterráneas tras actividad sísmica en mayo.
En Chile, una explosión de roca en la mina El Teniente de Codelco, el 31 de julio, dejó seis fallecidos y paralizó operaciones por más de una semana. Más recientemente, un deslizamiento fatal obligó a detener la mina Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonesia.
Como resultado, varias mineras recortaron sus proyecciones de producción. Deutsche Bank advirtió que la producción de los mayores proveedores del mundo caerá 3% este año y podría volver a disminuir en 2026.
Además, los precios del metal rojo se han visto respaldados por la actual debilidad del dólar estadounidense, que abarata las materias primas para los compradores internacionales.
Analistas de Morgan Stanley esperan que el mercado global del cobre enfrente el déficit más severo en más de 20 años el próximo año, con una brecha de alrededor de 600,000 toneladas. Citigroup señaló que los precios podrían alcanzar los US$15,000 por tonelada en un escenario alcista.
No todos están convencidos
En una nota reciente, el banco de inversión de capitales canadienses BMO Capital Markets señaló que, pese a las fuertes alzas ya registradas, el cobre aún ofrece potencial adicional para subir, dado que el acopio de inventarios en Estados Unidos sigue dominando la formación de precios.
Sin embargo, no todos están convencidos que el rally sea sostenible. Goldman Sachs advirtió que las recientes alzas responden más a expectativas de escasez futura que a las condiciones actuales de oferta y demanda.
Y es que debido a la amenaza de aranceles que puedan encarecer el metal rojo que llega a EE.UU., operadores han almacenado entre 730 mil y 830 mil toneladas en depósitos dentro de dicho país para cubrirse. Con lo cual, si los aranceles son más leves de lo esperado, el cobre acumulado podría liberarse y provocar un colapso de precios.
Aun así, el banco mantiene una visión favorable sobre el cobre y elevó su proyección para el próximo año a US$11,400 por tonelada.
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